El ecosistema de los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Bitcoin sigue evolucionando, y Nasdaq ha dado un paso clave para mejorar su eficiencia operativa. La bolsa ha presentado una propuesta ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) para permitir redenciones "in-kind" en el ETF de Bitcoin de BlackRock, iShares Bitcoin Trust (IBIT). Si se aprueba, este cambio podría reducir costos y hacer que estos fondos sean más atractivos para los inversores institucionales.

¿Qué Son las Redenciones "In-Kind"?

Actualmente, los ETFs de Bitcoin operan bajo un modelo de redención en efectivo, donde los participantes autorizados (APs) deben vender Bitcoin para obtener dinero antes de retirar sus participaciones. Con el nuevo sistema propuesto, los APs podrán intercambiar directamente acciones del ETF por Bitcoin, sin necesidad de convertir los activos en efectivo.

Este cambio no impactará directamente a los inversores minoristas, pero al optimizar el proceso para instituciones, podría reducir costos y mejorar la estabilidad del mercado.

¿Por Qué Este Cambio Ahora?

Desde la aprobación de los ETFs de Bitcoin en enero de 2024, el modelo de redención en efectivo ha sido la norma debido a preocupaciones regulatorias. Sin embargo, con el creciente éxito de estos fondos y un entorno más favorable para la innovación en activos digitales, Nasdaq y BlackRock consideran que es el momento ideal para adoptar una estructura más eficiente.

Beneficios de las Redenciones "In-Kind"

Este modelo trae varias ventajas clave para el mercado de ETFs de Bitcoin:

• Mayor eficiencia operativa: Se eliminan pasos innecesarios en el proceso de redención, reduciendo costos y tiempos de ejecución.
• Ventajas fiscales: Al evitar la venta de Bitcoin, las redenciones "in-kind" minimizan la distribución de ganancias de capital, beneficiando a los inversores institucionales.
• Menor impacto en el mercado: La reducción de la presión de venta de Bitcoin podría ayudar a estabilizar su precio, mejorando la liquidez del activo.

Un Entorno Regulatorio Más Favorable

Este movimiento se da en un contexto de cambios regulatorios que han impulsado el desarrollo de los activos digitales. La reciente derogación del Boletín Contable del Personal 121 (SAB 121) ha eliminado barreras que impedían a los bancos ofrecer servicios de custodia de criptomonedas, allanando el camino para modelos más innovadores como el propuesto por Nasdaq.

BlackRock: Líder del Mercado

El iShares Bitcoin Trust de BlackRock ha dominado el mercado de ETFs de Bitcoin desde su lanzamiento en 2024, acumulando más de $60 mil millones en flujos de inversión. La implementación de redenciones "in-kind" podría fortalecer aún más su posición, atrayendo más participación institucional.

Conclusión

La propuesta de Nasdaq para permitir redenciones "in-kind" en el ETF de Bitcoin de BlackRock podría marcar un hito en la evolución de estos productos financieros. Al reducir costos, mejorar la eficiencia y disminuir la presión de venta sobre Bitcoin, esta medida no solo beneficia a los inversores institucionales, sino que también tiene el potencial de hacer que el mercado sea más robusto y atractivo para todos.

Si la SEC aprueba este cambio, podríamos estar viendo una nueva fase en la maduración del mercado de ETFs de Bitcoin, con mayor adopción y crecimiento en el horizonte.